党的二十届四中全会强调，“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”。2025年中央经济工作会议提出了“五个必须”的规律性认识，其中之一就是“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”。投资于物和投资于人紧密结合，是对我国投资理念、方向、重点的提升和优化，为我国在高质量发展阶段增进人民福祉、扩大国内需求、增强发展动能、促进人的全面发展和社会进步提供了科学指引。
投资于物是指对实物资产进行投资，比如基础设施、房屋建筑、机器设备等，可以为经济社会发展夯实物质技术基础。长期以来，我国通过大规模基础设施、产业设备等物质资本投资，有力支撑了经济中高速增长，建成全球规模最大的基础设施网络，形成完备的工业生产体系，社会生产力水平持续提高，充分体现出投资于物的基础性作用。同时要看到，随着基础设施投资边际回报率持续下降，从2008年到2023年，我国增量资本产出率由2.84攀升至9.44，说明每增加1元国内生产总值所需投入的资本金额较之前要多出数倍。我国经济增长动能正在发生深刻转换，单纯聚焦于物的投资边际效益在递减，投资于物和投资于人相结合的乘数效应在递增。传统“物”的投资边际收益递减与“人”的投资乘数效应对比日益彰显，让流向“物”的投资更好服务于人、提高投资效益、促进人的全面发展逐渐成为共识。
投资于人是相对于投资于物而提出来的，体现了“见物更见人”的投资理念。投资于人是加大在教育、医疗、养老、育幼、技能培训等领域的投入，在改善民生的同时，聚焦全人群、全生命周期的能力提升和潜力开发，实现人力资本积累，进一步释放市场活力和创新潜力，满足人的需求，彰显人的价值。随着经济发展和人均收入水平的提升，我国居民消费已由生存型向发展型转变、由商品消费向服务消费拓展。2025年，我国服务零售额同比增长5.5%，居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，占居民人均消费支出的比重为46.1%。从烟火日常到山水休闲，从线下沉浸到线上体验，多样化、个性化服务需求正在不断释放。投资于人，正是满足人民美好生活需要的重要体现。在创新驱动发展的当下，人的素质已成为决定产业升级和技术突破的核心变量。2026年，我国普通高校毕业生规模预计达1270万人，再创历史新高，而数字化人才、制造业十大重点领域人才的缺口却高达数千万。加大人力资源开发力度，既能填补新兴产业人才缺口，又能促进高质量就业，形成“人力资本提升—消费升级—产业升级”的良性循环。对人的持续投资能够激活创新活力，让“人口红利”加速转向“人才红利”，为经济发展提供源源不断的智力支撑。
强调投资于人，不是摒弃投资于物，而是追求二者的紧密结合与良性互动。投资于物仍是我国经济增长的重要支撑，在当前经济转型中具有不可替代的重要性。无论是满足人民对美好生活的追求，还是实现人和社会的全面发展，最终离不开经济社会各个领域的具体实物投资。投资于人则为投资于物锚定目标和方向，引领投资方向的调整和投资结构的优化，让物的投入与积累服务于人的发展。物的积累是人的发展的物质前提，人的发展是物的积累的根本目的，投资于物和投资于人本质上是协同共生、辩证统一的有机整体。
面向基本实现社会主义现代化，我国在城镇化、科技创新、产业升级、民生改善、教育人才等方面都还有很大投资空间。要切实转变投资理念，坚持投资于物和投资于人紧密结合，加强“物”的投资精度，加大“人”的投资力度，在增进民生福祉中培育新的经济增长点，实现投资于物和投资于人双向赋能、相互促进。
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